透视中国PE行业乱象关系比品牌重要
透视中国PE行业乱象:关系比品牌重要转载cyzone庞华玮中国正进入>庞华玮中国正进入>导语: 庞华玮中国正进入
庞华玮
中国正进入全民PE时代,各路投资人一窝蜂抢Pre-IPO(首次公开募股之前)项目,疯狂的PE浪潮目前已把IPO前估值推高至15~25倍的市盈率。
谁有关系,谁就能拿到Pre-IPO项目,进而一夜暴富。这种关系比品牌更重要的局面,造就今日PE圈的腐败。业内人士认为,目前PE行业这种贵而乱的现状,未来可能导致巨大的风险。
PE大跃进:不追成长,只追上市
有没有要上市的项目让我投点?东方富海投资有限公司董事长陈玮最近经常接到有钱人这样的电话。
与当年美国PE刚兴起之时相似,中国正处在PE乱象纷呈的早期发展阶段。
越来越多的钱不断涌入PE行业,有钱的实业界老板、年轻的富二代纷纷进入PE投资队伍,非专业投资者远多于专业投资者成了PE行业的典型特点。在PE行业,一个优秀的基金管理人需要5~10年的投资经验积累,而现在做投资的管理人员好些是刚入行,或者是从其他的市场赚到钱,然后进入这个行业,没有经过长时间的考验和锻炼。
2010年5月6日,号称史上最贵发行价的海普瑞(002399.SZ)上市。海普瑞上市最大的赢家是目前在美国备受责备的高盛。2007年9月3日,高盛全资子公司GS Pharma对海普瑞增资491.76万美元,GS Pharma共持有海普瑞药业1125万股,占12.5%的股权。2009年,海普瑞增资扩股,GS Pharma已持有海普瑞4500万股,以参股的股数和价格综合计算,GS Pharma所持4500万股股份的平均持股成本约为1.57元/股;首日上市发行价148元/股,发行市盈率73.27倍,GS Pharma在不到3年的时间中,净赚65.89亿元,获利达93.27倍。
GS Pharma在海普瑞上市一年后,即进入海普瑞3年8个月后,便可退出。高盛进入海普瑞无疑赚得盆满钵满。
高盛投资海瑞尔并非特例,Pre-IPO在去年底开闸的创业板中更常见。
PE的投资时间集中在2007年以后。如果以2005年以前、2005~2008年、2009年3个时间段来划分,23家PE投资企业中只有1家的投资在1999年,19家企业的投资出现在2005~2008年,7家企业的投资在2009年,即投资不到1年企业就实现上市。陈玮分析说,创业板首批28家企业,超过40家PE投资了23家创业板首批上市企业,占82%,按股票发行价计算,其总投资额已增值6.24倍。不过,这些投资大都属于Pre-IPO型投资。
贵和乱,这是嘉富诚国际资本有限公司董事长郑锦桥对目前PE市场的评价。
事实上,中国PE市场发展正进入一个怪圈,PE一拥而上投资于Pre-IPO,与以往PE界常见的项目找钱不同,现在的Pre-IPO是钱抢项目。
PE很热,钱多、人多。东方富海投资有限公司董事长陈玮说,但PE投资在中国还很乱,不是这个行业里的钱太多,而是什么人都在搞PE。
《2010年第一季度私募股权投资报告》统计数据显示,2010年一季度新募人民币基金41只,募集金额达28 .68亿美元。用摩根大通董事总经理龚方雄的话来说:现在想进入私募股权基金的资本太多,新成立的基金如雨后春笋,这必然造成大家抢项目的现象。
PE热离不开被爆炒的创业板。去年底开启的创业板,造就了很多PE投资者一夜暴富的神话。据深交所6月9日披露,86家创业板个股总市值3969.18亿元,流通市值895 .51亿元,创业板平均市盈率69.03倍。
创业板的高市盈率,使得Pre-IPO项目的投资价格节节攀高。近日在中国风险投资论坛上,龚方雄指出,中国目前股权投资、IPO前投资估值高达15~25倍市盈率。
我遇到若干个企业,只能去看材料,不能给复印件,甚至有的企业只让看复印件,不让看原件,但有的同行依旧给这样的企业投资了。东方富海投资有限公司总裁程厚博说,在投资的时候,出现了一些非理性因素,有些企业甚至不让投资者进行比较充分的调查。
这种局面确实为PE未来的发展埋下了隐患。很多投资机构,不在企业的成长性和行业上下工夫,而在企业能否上市上下工夫,这就背离投资公司的本源了。东方富海投资有限公司董事长陈玮说。
事实上,在Pre-IPO项目里,投资公司追求的是短期内高收益,至于投资 服务,并为企业长远发展带来价值增值,这种投资公司的本质在这里已看不到。
上一页 1 2 下一页阅读全文BANGCAMP创业邦成长营,创业邦旗下孵化计划。第四期全新升级,60个名额正式开启招募!现在报名,将有机会获得资机构对接、创业导师面对面指导、2016创新中国春季峰会展示、创业邦媒体矩阵深度传播!创新原力,伴你前行!
即刻报名第四期!
- 铜矿成本将成铜价重要支撑别墅Dc插座汽车维修婚礼请柬咖啡Frc
- 大河煤矿反风演习方案及安全技术措施铁岭螺线管灭火药剂丝织面料运动护肘Frc
- 南京药企研发新型细胞冻存液攻下医学难题减速机湖州银器磨边机电焊机Frc
- 日本东丽公司重整PET薄膜业务古交AB胶水密封闸阀核子仪器翻新机Frc
- 艾默生过程管理与JSCRusHydro对酶制剂回火炉妈妈服装热弯炉运动鞋Frc
- 三一重机中挖公司举行技能大赛保护卡布辊掘进机蛏子养殖雪蓉机Frc
- 分析2015年我国充电桩行业市场空间为3矿产机械工业锅炉砂磨机家具钉晒图机Frc
- 限制商品包装不应一刀切应以引导为主茶几熔断机对焊机鞋面革数控机床Frc
- 维达产湿纸巾提升毛利毛毯润滑油泵铅线皮影抛光机Frc
- 中国重要轮胎出口基地贸易额增长汽车冷媒玉溪压铆螺母控制盒跷跷板Frc