中国企业对人民币升值免疫-【资讯】

发布时间：2021-07-21 17:27:53 阅读：次来源：无缝管厂家

英国《金融时报》11月18日张帆撰文，在近几个月围绕人民币汇率的争论中，一个关键的问题是，人民币升值究竟会给中国企业带来什么样的影响。根据经济学理论，一国货币升值通常会削弱该国出口企业在国际市场上的竞争力，但回顾2005至2008年间的中国经济数据，却又好像并非如此。这期间人民币对美元汇率累计升值20%以上，而同期出口总量一直在上升。这给人一个印象，那就是我国企业对汇率变动似乎并无反应。

真是这样吗？微观数据为我们描绘了不同的图景。

笔者和同属北京大学国家发展研究院的余淼杰教授合作的、一项利用规模以上企业数据库大样本资料进行的研究发现：在上述阶段，尽管全部企业的平均产值和利润率持续上升，但出口占总产值的比例（简称出口率）则一直在下降；分行业的研究表明，几乎所有行业的出口率都出现了下降，最引人注目的是纺织服装业。

我们的研究把出口占销售额40%以上的企业定义为外向型企业。这是一批产值较高、职工较多、出口比重较高、利润率较低的企业。这项研究发现，这些外向型企业不仅出口比例下降，而且利润率在2006-2008年期间持续下降。与此同时，在2000-2008年间，这些企业还发生了显著的结构变化。比如，电器电子业占全部外向型企业的比重，从2000年的略低于30%，增长到2008年时的大于50%；纺织服装业的比重则从2000年的接近30%缩小到了2008年的低于20%。也就是说，九年间，外向型企业中，电器电子企业产值的份额几乎翻了一番，而纺织服装的份额则几乎缩小了一半。

可见，汇率升值对不同企业影响是不一样的，一般来说，对从事一般贸易的企业、劳动力密集型企业的负面影响较大。

这上述阶段，在企业层面发生了一场静悄悄的结构调整，即企业对出口/内销结构的调整。这种结构调整与通常发生的、自上而下通过行政手段进行的结构调整不同，是企业对价格信号（汇率也是一种价格）作出的反应。成千上万的这类微观调整，最终产生了全局性的影响。

利润率的上升伴随着出口率的下降，说明企业从出口转向内销的结构调整，并没有影响总体上的经营绩效，即这种调整是成功的。当然，并不是所有企业都不受汇率调整的影响??部分外向型企业在出口率下降的同时，利润率也出现了下滑。

短期来看，我国企业对出口/内销结构的调整，与全球经济的短期波动和欧美市场的不景气有关。在从2008年萧条中复苏的过程中，全球经济出现了显著的不同步现象。在中国经济已经开始出现过热迹象的同时，美国经济复苏缓慢。在这种情况下出现了各国宏观政策不协调引发的摩擦。考虑到欧美市场的不景气，中国企业调整出口/内销结构，显然是一种明智的决策。

长期来看，历史经验显示，任何大国的基本市场都在国内。劳动力成本的日益上升，一方面降低了我国出口的竞争力，另一方面提高了消费者收入，从而扩大了国内市场。从这个意义上看，工资上升是一柄双刃剑。随着我国劳动成本的提高和国内市场的扩大，我国经济面临着从以海外市场为主向以国内市场为主的转移，我国国内市场将成为全球的中心市场之一，而海外市场则将相对萎缩。

这意味着中国的国内外经济关系将发生一些根本性的变化，比如，未来我们可能见到外国服装生产商向中国出口，或我国商人到国外设厂向中国出口。当然这种根本性变化并不会一蹴而就，需要20-30年时间。期间，海外市场与国内市场的相对规模还会发生短期波动，企业的出口/内销结构也会发生短期波动，出口率再次上升的可能性也存在。但从长期来看，企业对出口/内销结构的调整，与目标市场的转移是一致的。在这个意义上，企业走在了前面。